ما الذي سيحدث لو تولى ترامب إدارة الاحتياطي الفيدرالي؟

بعد أيام من خطاب لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في منتدى جاكسون هول ألمح فيه إلى إمكانية خفض أسعار الفائدة، فوجئ باول بخطوة غير مسبوقة من الرئيس الأميركي دونالد ترامب بإعلانه إقالة عضو مجلس محافظي الفيدرالي ليزا كوك.
ويرى مراقبون أن هذه الخطوة، إلى جانب انتقادات ترامب العلنية المتكررة لباول، تمثل تهديداً لاستقلالية الفيدرالي لم تشهده الولايات المتحدة منذ إدارة نيكسون.

موقف البيت الأبيض

أكد متحدث باسم البيت الأبيض أن بيانات الاقتصاد تثبت نجاح سياسات ترامب في خفض التضخم، مشدداً على أن الوقت حان لقيام الفيدرالي بخفض الفائدة لتخفيف الأعباء عن الأسر الأميركية ودعم النمو.لكن وزيرة الخزانة السابقة جانيت يلين حذرت من خطورة التدخل السياسي المباشر في عمل البنك المركزي، ووصفت ما يحدث بأنه «خطير للغاية».ويمثل الرئيس التركي رجب طيب أردوغان نموذجاً واضحاً لتدخل الحكومات في السياسة النقدية، فمنذ 2018 أقال أردوغان ثلاثة محافظين للبنك المركزي كانوا قد اتخذوا قرارات برفع الفائدة، ما أدى إلى تضخم جامح بلغ ذروته عند 85.5% في أكتوبر 2022 وانهيار الليرة التركية. ورغم التحول لاحقاً إلى سياسة نقدية أكثر تقليدية برفع الفائدة إلى 50% في مارس 2024، ما زالت أسعار الرهن العقاري تفوق 40% والليرة تحت ضغط.واعتمدت الحكومة على طباعة النقود لتمويل العجز، ما دفع التضخم إلى 292% في أبريل 2024، لتصبح الأرجنتين أحد أبرز الأمثلة على كلفة التدخل السياسي في عمل البنوك المركزية.منذ انتخاب خافيير ميلي الشعبوي في عام 2023، تأخر الرئيس الأرجنتيني في تنفيذ وعد انتخابي بإغلاق البنك المركزي، وبدلاً من ذلك، دعم استهداف بنك الأرجنتين المركزي لتحقيق استقرار الأسعار.

دروس من الأرجنتين

قال هانز ديتر هولتزمان، مدير المشاريع في مؤسسة فريدريش ناومان، إن الأرجنتين مرّت بتجربة مماثلة.وأوضح هولتزمان الدروس المستفادة من الاضطرابات في الأرجنتين مشيراً إلى أنها درس يمكن أن نستخلصه من الأرجنتين، وهو أنه إذا لم يكن هناك مسار واضح للبنك المركزي في تحليل الوضع أو مكافحة التضخم، يمكن أن يُتلف بسرعة سمعة الدولة، ما يؤدي إلى حلقة نزولية.وتعامل الاحتياطي الفيدرالي الأميركي مع تهديدات لاستقلاليته سابقاً، رغم أنه لم يصل إلى مستوى ما حدث في تركيا والأرجنتين.في عام 1970، قام الرئيس ريتشارد نيكسون بإقالة رئيس الفيدرالي ويليام ماكشيسني مارتن وتعيين مستشار رئاسي سابق وموالٍ للحزب الجمهوري آرثر بيرنز بدلاً منه.قام بيرنز والاحتياطي الفيدرالي بتوسيع المعروض النقدي في الاقتصاد الأميركي خلال سنة انتخابية بعد ركود اقتصادي تحت إدارة ليندون جونسون. لا توجد أدلة قاطعة على أن بيرنز قام بالتوسع النقدي بأمر نيكسون، لكن الآثار الماكرواقتصادية للسياسة واضحة.

ماذا يحدث إذا فقد الاحتياطي الفيدرالي استقلاليته؟

يبقى المستثمرون غير مقتنعين بأن الرئيس دونالد ترامب سيخاطر بإقالة جيروم باول قبل انتهاء ولايته في 15 مايو من العام المقبل.ومن جانبها، قالت متحدثة باسم البيت الأبيض لشبكة CNN إن ترامب قرر وجود سبب لإزالة حاكم اتهم بشكل موثوق بالكذب في مستندات مالية من موقع حساس للغاية يشرف على المؤسسات المالية.وقال جورج سارافيلوس، الرئيس العالمي المشترك لأبحاث العملات في دويتشه بنك، إنه يعتقد أن تكرار ما حدث في السبعينيات في الولايات المتحدة سيكون له تداعيات أسوأ بكثير.تُعرف الولايات المتحدة بأنها تنفق أكثر مما تقترض وتستورد أكثر مما تصدر، وهو ما يُعرف باسم العجز المزدوج، بينما تدين أكثر مما تمتلك في الخارج. كما أن المستثمرين الأجانب يمتلكون كميات ضخمة من الأصول الأميركية، والتي قد يتم تشجيعهم على بيعها في حال حدوث اضطراب اقتصادي.