صناديق التحوط تتأهب لرحيل باول من خلال الاستثمار في السندات قصيرة الأجل.

تستعد صناديق التحوّط لأي تطورات تحدث من قبل الإدارة الأميركية إذا أقال الرئيس دونالد ترامب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قبل انتهاء ولايته العام المقبل.
انتقد ترامب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي مراراً وتكراراً لعدم خفضه أسعار الفائدة بالسرعة الكافية، وقال ترامب إنه «سيسعد» باستقالة باول، ودعا إلى خفض أسعار الفائدة إلى 1 بالمئة، يتراوح النطاق الحالي لسعر الفائدة الرئيسي على الأموال الفيدرالية بين 4.25-4.5 بالمئة.شاركت 4 صناديق تحوّط بأربع أفكار حول كيفية التعامل مع رحيل باول المبكر، لا تُمثّل آراؤهم توصيات أو مراكز تداول، ولا يمكنهم الكشف عنها لأسباب تنظيمية.
قال مارك داودينج، رئيس قسم الاستثمار في بلو باي للدخل الثابت، إنه سيتم الضغط على رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، ما يؤدي إلى خفض عوائد السندات الأولية، وتتحرك عوائد السندات عكسياً مع السعر.انخفضت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين عقب تقارير إخبارية نُشرت أمس، بينما قفزت عوائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً لفترة وجيزة.وأضاف داودينج: «قد تتحرك العوائد طويلة الأجل في الاتجاه المعاكس مع تقويض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي وزيادة مخاطر التضخم على المدى المتوسط».يفضل أورلاندو جيمز، رئيس قسم الاستثمار والمؤسس المشارك لصندوق فورييه لإدارة الأصول، السندات القابلة للتحويل الصادرة عن منصة كوين بيس لتداول العملات المشفرة. تُمثل هذه السندات، التي تُوفر دخلاً ثابتاً ويمكن تحويلها إلى أسهم بأسعار مُتفق عليها مُسبقاً، محور تركيز الصندوق الرئيسي.قال جيمس: «نُفضل سندات عام 2026 نظراً لسعر تحويلها البالغ 370.45 دولار، بينما يبلغ سعر تحويل سندات عام 2030 نحو 333.55 دولار».لا يتوقع جيمس رد فعل كبيراً من السوق في البداية في حال إقالة باول، ولكنه يعتقد أن النتيجة ستكون تضخمية، وفي حال خفض أسعار الفائدة، ستنخفض عوائد هذه السندات القابلة للتحويل.وأضاف جيمس: «لكن في نهاية المطاف، ستؤدي إقالة باول إلى استمرار الطابع التضخمي لإدارة ترامب».ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأميركي بنسبة 2.7 بالمئة في يونيو على أساس سنوي، مُقابل 2.4 بالمئة في مايو أيار.قال ديفيد بوركارت، مؤسس ورئيس قسم الاستثمار في شركة كالوما كابيتال، إنه سيبيع الدولار مقابل سلة من العملات.وأضاف بوركارت: «من المرجح جداً أن يكون بديل باول متساهلاً، وبالتالي سيضيق الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة والدول الأخرى، ما يقلل من الجاذبية النسبية للدولار».وأفاد بأنه على المدى الطويل يتزايد عبء الدين والضرائب الأميركي، ما يُنذر بتباطؤ النمو الأميركي، ما سيؤثر سلباً على الدولار.ويعتقد بوركارت أن مؤشر الدولار قد ينخفض إلى 90، وأن 80 «ليست مستبعدة»، وانخفض مؤشر الدولار، الذي يُتداول حالياً عند نحو 98.56، بنسبة 10 بالمئة تقريباً حتى الآن هذا العام.قال زهير خان، مدير محفظة أول في يو بي بي للاستثمارات، والذي يدير صندوقاً للأسهم اليابانية، إنه يتوقع ارتفاع قيمة الين وانخفاض معظم الأسهم اليابانية في حال استقالة باول مبكراً.انخفض مؤشر نيكاي 225، وهو مؤشر أسهم الشركات القيادية، بنسبة 0.2 بالمئة حتى الآن هذا العام، محققاً أداءً أقل من أداء الأسواق الرئيسية الأخرى في آسيا.يقول خان إنه من المرجح أن يكون أداء الأسهم اليابانية المحلية أفضل من أداء أسهم المصدرين، على الرغم من أن جميعها من المرجح أن تنخفض.وضمن شركات التصدير، فضّل خان اختيار الشركات ذات الإنتاج الخارجي الأكبر والموجهة إلى تلك الأسواق بدلاً من تلك التي تُنتج في اليابان للتصدير.(رويترز)