بنك أوف أمريكا: الفيدرالي سيحافظ على أكبر عدد من الخيارات المتعلقة بأسعار الفائدة.

كشف خبراء اقتصاديين في بنك أوف أمريكا إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يُحجم عن إصدار إشارات جديدة حتى ندوة جاكسون هول أواخر الشهر المقبل، حيث قد يتضح مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكبر.

وتوقع خبراء اقتصاديون في بنك أوف أمريكا في مذكرة صدرت مؤخرًا أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على الحد الأقصى من الخيارات المتاحة في اجتماعه في يوليو ويُفضل باول الاطلاع على بيانات يوليو قبل توجيه الأسواق لشهر سبتمبر في جاكسون هول.

بينما لا تتوقع الأسواق أي تغيير في سياستها الأسبوع المقبل، سيدرس المستثمرون عن كثب خطاب الاحتياطي الفيدرالي بحثًا عن تلميحات حول مدى تحمّله لمخاطر التضخم، لا سيما في ظل مؤشرات على ارتفاع الأسعار نتيجةً لتمرير التعريفات الجمركية.

ويحذر الاقتصاديون من أن أي تركيز متشدد على ضغوط التضخم المستمرة قد يُزعزع استقرار الأسواق، بينما ستدعم النبرة الحذرة توقعات خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

ومن المرجح أن تظل الرسائل المتعلقة بسوق العمل محور الاهتمام. ومن المتوقع أن يُظهر تقرير الوظائف لشهر يوليو نموًا أبطأ في الرواتب، وإن كان إيجابيًا، وارتفاعًا طفيفًا في معدل البطالة، مما يُؤكد الجدل الدائر حول تزايد تراخي سوق العمل.

ويتوقع بنك أوف أمريكا أن يظهر تقرير الرواتب غير الزراعية لشهر يوليو نموا متواضعا قدره 60 ألف وظيفة وارتفاعا طفيفا في معدل البطالة إلى 4.2%.

قال الاقتصاديون: “لقد خفضنا توقعاتنا للرواتب إلى متوسط حوالي 50 ألف وظيفة في النصف الثاني من عام 2025 و70 ألف وظيفة في عام 2026، من 70 ألف وظيفة و75 ألف وظيفة على التوالي”.

وأضافوا: “لكننا نتوقع أن يكون معظم التباطؤ ناتجًا عن العرض وليس الطلب”.

وفي غضون ذلك، من المتوقع أن تُحدد بيانات التضخم الصادرة هذا الأسبوع مسارَ خطوات الاحتياطي الفيدرالي القادمة، فبينما ربما يكون التضخم الأساسي قد بلغ ذروته قبل الموعد المتوقع، فإن الزيادات الأخيرة في تضخم أسعار السلع – مدفوعةً جزئيًا بضغوط الأسعار المرتبطة بالرسوم الجمركية – تُهدد ببيئة تضخمية مرتفعة لفترة أطول.

وتُعقّد هذه الديناميكية تحدي الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في هندسة هبوط اقتصادي هادئ دون إعادة إشعال ضغوط الأسعار.

وفيما يتعلق بالرسوم الجمركية، من المرجح أن يُسأل باول عن ارتفاع تضخم أسعار السلع (باستثناء السيارات) في يونيو.

وأشار الاقتصاديون إلى أن الموقف المتشدد سيؤكد على مخاطر انتقال المزيد من الرسوم الجمركية في الأشهر المقبلة، بينما قد يركز الموقف المتساهل على مؤشرات استقرار تضخم أسعار المساكن وتوقعات التضخم على المدى الطويل.