“الراجحي المالية”: نتوقع أن يصل “تاسي” إلى مستوى 11800، وهذه هي أفضل 7 شركات في السوق السعودي وأسعارها المستهدفة.
كشفت شركة الراجحي المالية عن توقعاتها بأن يصل مؤشر “تاسي” إلى 11,800 نقطة بنهاية عام 2025، بزيادة قدرها 4%، مبينة انه في النصف الأول من عام 2025، سجّل مؤشر تاسي تصحيحًا بنسبة 7%، متماشيًا مع اتجاهات أسعار النفط، التي انخفضت بنحو 9% منذ بداية العام حتى تاريخه. سجل مؤشر “تاسي” أداءً أقل من أداء أسواق دول مجلس التعاون الخليجي الأخرى، وكذلك الأسواق الناشئة.
ويُعدّ المستثمرون الأفراد والأجانب السعوديون هم المشترين الصافين؛ بينما تُعدّ المؤسسات السعودية هي البائعين الصافين، وانخفضت مضاعفات مؤشر “تاسي” وعائد توزيعات الأرباح عن المتوسطات.
وبحسب التقرير فان القطاعات الجذابة في سوق الأسهم هي الخدمات اللوجستية والسياحة، الرعاية الصحية، الأدوية، خدمات الموارد البشرية، والقطاعات المحايدة: البنوك، التأمين، الأغذية والزراعة، التجزئة، تكنولوجيا المعلومات والاتصالات، والعقارات/البناء/الأسمنت، والقطاعات السلبية: البتروكيماويات.
ووفقا للراجحي المالية فان أفضل الأسهم في سوق الأسهم السعودية “تاسي”: بدجت، أسترا، الحبيب، الخدمات الارضية، إكسترا، تمكين، موبايلي.
وفي التفاصيل قالت “الراجحي المالية” ان بدجت: على المدى القريب، من المتوقع أن تستفيد أرباح شركة “بدجت” من استحواذها على “عالم السيارات”. على المدى المتوسط/الطويل، من المتوقع أن يُسهم نمو النشاط السياحي/التجاري في المملكة، بفضل المشاريع العملاقة والضخمة وكثرة الفعاليات التجارية/الترفيهية، في نمو أرباح الشركة.
وأسترا: برأينا، يُعدّ انخفاض سعر السهم حتى تاريخه فرصةً جيدةً لزيادة حصته السوقية. في عام 2025، سيشهد قطاعا الأدوية والصلب تحسنًا في هامش الربح التشغيلي. يأتي نمو الإيرادات في قطاع الأدوية من القطاع الحكومي، لذا، ورغم أن هوامش الربح الإجمالية قد تكون مستقرةً بشكلٍ عام، إلا أن ميزة الحجم وانخفاض متطلبات الإنفاق على التسويق ستدعم هوامش الربح التشغيلية. وفي قطاع الصلب، تُركز الشركة على المشاريع المُحسّنة لهوامش الربح. في النصف الأول من عام ٢٠٢٥، انخفضت إيرادات الصلب على أساس سنوي، ولكننا نتوقع نموًا يتراوح بين الاستقرار والتواضع للعام بأكمله مع تحسن في هامش الربح. أما في قطاع الكيماويات، فستأتي المساهمة الإيجابية في صافي الربح بشكل رئيسي من وفورات تكاليف التمويل في تركيا. ومع اقترابنا من النصف الثاني من العام، ستستفيد الأرباح من سهولة قاعدة الأرباح في قطاع الصلب، وستشهد وفوراتٍ أعلى في تكاليف التمويل في تركيا. نحن متفائلون جدًا بشأن مسار أرباح النصف الثاني من عام 2025.
الحبيب: يُعد عام 2025 عامًا حاسمًا للشركة في ظل توسعها في مستشفياتها التي افتتحتها مؤخرًا. ومن بين جميع المشاريع، يُعد مستشفى الرياض، الذي يتسع لـ 500 سرير، ومستشفيا جدة، بالغي الأهمية. ووفقًا للإدارة، فقد كان عدد المرضى في الأسابيع القليلة الأولى في مستشفى جنوب غرب جدة (المملوك بنسبة 50%) أفضل من معدل التشغيل في الخبر، مما يشير إلى مؤشرات على قوة الطلب. برأينا، ينبغي التركيز على اتجاهات عدد المرضى، بدلًا من ضغط التكلفة. ونرى أن أي ضعف في سعر السهم ينبغي استغلاله كفرصة لتعزيز مركز الشركة، نظرًا لنموها القوي على المديين المتوسط والطويل. ونتوقع ارتفاع سعر السهم المستهدف في حال شهدنا توسعًا قويًا وأسرع من المتوقع في مستشفى جدة/الرياض الجديدة، وضغطًا معقولًا على التكاليف في عام 2025.
الارضية: من المتوقع أن تنمو أرباح الشركة على المدى القريب بمعدلات عالية ثنائية الرقم، مدعومةً بتحسن هامش الربح الإجمالي وانخفاض مصاريف المخصصات. وعلى المدى المتوسط/الطويل، من المتوقع أن تكون SGS المستفيد الرئيسي من زيادة عدد السياح الوافدين إلى المملكة (بما في ذلك الاستفادة من عقدها مع طيران الرياض).
إكسترا: على الرغم من تحقيق نمو في الأرباح بمتوسط خانة واحدة (مُعدّل بعد التخارج من تسهيل)، تُتداول الشركة عند مضاعف ربحية بسيط يبلغ 14 ضعفًا. في رأينا، يُتوقع أن يُشكّل نمو الأرباح على المدى القريب، مدفوعًا بنجاح المبيعات الضخمة في قطاع الإلكترونيات، حافزًا لحركة سعر السهم الإيجابية.
موبايلي: أثبتت الشركة قدرتها على تأمين مشاريع باستمرار من الحكومة والشركات الكبرى والصغيرة والمتوسطة، مما سيدعم نموًا قويًا في قطاعي الأعمال والبيع بالجملة. إضافةً إلى ذلك، نما قطاع المستهلكين بنسبة 4.6% على أساس سنوي في السنة المالية 2024، بعد فترة ركود. ومن المتوقع أن يُسهم تضافر هذه العوامل في تحقيق موبايلي إيرادات مُستهدفة للسنة المالية 2025. علاوةً على ذلك، تُحقق الشركة هوامش ربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) رائدة في القطاع (39.5% في السنة المالية 2024). ويُتداول السهم حاليًا عند تقييم جذاب يبلغ 13.4 ضعفًا لأرباحنا المتوقعة للسنة المالية 2025. ونتوقع نمو الأرباح بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ حوالي 7.8% خلال الفترة المالية 2025-2028.
تمكين: نتوقع نموًا قويًا في الإيرادات في عام 2025، مدعومًا بمساهمة عقد البناء الذي فازت به الشركة العام الماضي على مدار العام، والعقود الجديدة في القطاع الطبي، ونمو الخدمات الفردية بالساعة. وقد اتسمت هوامش الربح الإجمالية للربع الأول من عام 2025 بالقوة. ورغم نمو الإيرادات بأكثر من الضعف، بلغت هوامش الربح الإجمالية في قطاع الشركات 21.5%، وهي نسبة أعلى من متوسط الشركات المماثلة، مما يُظهر نهج الشركة الانتقائي. علاوة على ذلك، بلغت هوامش الربح الإجمالية في قطاع الأفراد 15.2%، مدعومة بشكل رئيسي بتحسن معدلات الاستخدام. ونظرًا لأن عقد البناء الذي فازت به الشركة العام الماضي يتميز بهوامش ربح أفضل، وأن الهوامش ثابتة طوال مدة العقد (بتاريخ انتهاء العقد المتوقع في عام 2027)، فإننا نعتقد أن ضغط الهامش لن يكون ملحوظًا إلا بعد عام 2027.
وحافظت “الراجحي المالية” على نظرتها الإيجابية للاقتصاد السعودي، متوقعة نمو الناتج المحلي الإجمالي غير النفطي بنسبة 3.7% على أساس سنوي في عام 2025.
وأضافت انخفض معدل البطالة في السعودية إلى أدنى مستوى تاريخي له عند 6.3% في الربع الأول من عام 2025، مدفوعًا بنمو القطاع الخاص.
وارتفع الائتمان المصرفي بنسبة 16.3% على أساس سنوي في مايو 2025، مدفوعًا بنمو قطاع الشركات.
والزيادة التدريجية في إنتاج النفط السعودي خلال عام 2025 (بنسبة 6% منذ بداية العام حتى تاريخه كجزء من أوبك+) تُعوّض جزئيًا انخفاض الأسعار (-9.4% منذ بداية العام حتى تاريخه).
ووفق استطلاع الراجحي المالية لمديري صناديق الاستثمار، يعتقد المشاركون في الاستطلاع أن مؤشر “تاسي” مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية.
واتفق معظمهم على أن عوائد الدخل الثابت الحالية (5-6%) تُقلل من جاذبية الأسهم.
والقطاعات الأكثر تفضيلاً في مؤشر تاسي حالياً: البنوك، والتأمين، والرعاية الصحية.
والقطاعات الأقل تفضيلاً في مؤشر تاسي حالياً: البتروكيماويات، والطاقة (بما في ذلك شركات الحفر)، والتجزئة.
الشركة
السعر المستهدف (ريال)
بدجت
97
استرا
208
مجموعة الدكتور سليمان الحبيب
327
الأرضية
60
اكسترا
105
موبايلي
69.3
تمكين
62