“الجزيرة كابيتال”: توقعاتنا إيجابية تجاه مصرف الإنماء، ونتوقع نمو الأرباح بمعدل سنوي مركب يبلغ 9.8% حتى عام 2028، ونوصي بشراء السهم.

كشفت شركة الجزيرة كابيتال عن توقعاتها أن يحقق مصرف الإنماء نمو في صافي الربح خلال الفترة 2024-2028 بمعدل سنوي مركب 9.8% ومتوسط عائد على حقوق المساهمين عند 17.7%. مؤكدة على أنه سيتم تعويض تأثير انخفاض هامش صافي الفوائد (بمقدار 30 نقطة أساس خلال الفترة 2024-2028) بنمو كبير في القروض (بمعدل سنوي مركب 10.2% خلال الفترة 2024-2028) وتحسن الكفاءة التشغيلية (انخفاض معدل التكلفة إلى الدخل بمقدار 379 نقطة أساس خلال الفترة 2024-2028).

وابقت “الجزيرة كابيتال” على توصيتها “زيادة المراكز” لسهم مصرف الانماء بسعر مستهدف 32.7 ريال للسهم، بالرغم من تقلبات أسعار النفط، وخفض التوقعات للقروض خلال العامين 2025 و2026 بنحو 1.8% و4.1% إلى 229.8 مليار ريال و254.8 مليار ريال على التوالي، مبينة يتم تداول السهم بمكرر قيمة دفترية متوقع للعامين 2025 و2026 عند 1.9 و1.7 مرة بالمقارنة مع متوسط السنوات الثلاث الماضية والبالغ 2.4 مرة ومكرر القيمة الدفترية العادلة عند 2.2 مرة.

وبحسب “الجزيرة كابيتال” فان النظرة أكثر تفاؤلا لمصرف الإنماء نتيجة تغير توقعات تخفيضات أسعار الفائدة؛ نتوقع انخفاضا مدروسا في أسعار الفائدة مما سيؤدي إلى تراجع الضغط على هامش صافي الفوائد لمصرف الإنماء وارتفاع الخصومات على التقييم؛ بعد انخفاض في سعر السهم بحدود 13.6% خلال فترة 12 شهرا الماضية، على الرغم من انكماش هامش صافي الفوائد عن الربع المماثل من العام السابق بمقدار 11 نقطة أساس، حقق مصرف الإنماء نتائج قوية للربع الأول 2025 حيث ارتفع صافي الربح عن الربع المماثل من العام السابق بنسبة 14.7% نتيجة نمو الأصول المحققة للربح خلال نفس الفترة بنسبة 12.7% وانخفاض مخصصات القروض بنسبة 14.4%.

وأضافت من المتوقع استمرار نمو العائد على حقوق المساهمين من خانتين مرتفعتين على المدى المتوسط نتيجة تحسن الكفاءة التشغيلية يتوقع أن يحقق المصرف عائد توزيعات أرباح جيد من المتوقع أن يحقق مصرف الإنماء نموا في صافي الربح بمعدل سنوي مركب 9.8%، خلال الفترة 2024-2028 بدعم من نمو الدخل من غير الفوائد بمعدل سنوي مركب 8.9% بدعم من تركيز المصرف مجدداً على قطاع الشركات المتوسطة والشركات الصغيرة والمتوسطة، ونمو الدخل من غير الفوائد بمعدل سنوي مركب قدره 7.8%، وانخفاض معدل التكلفة إلى الدخل بمقدار 379 نقطة أساس، مع إنهاء المصرف دورته الاستثمارية، وانخفاض تكلفة المخاطر بمقدار 59 نقطة أساس مقابل 82%، خلال آخر أربع سنوات. في هذا السياق، يتوقع أن يبلغ متوسط العائد على حقوق المساهمين خلال الفترة 2025 – 2028 ما يقارب %17.7 أعلى بكثير من متوسط الفترة 2024-2021 والبالغ 14.4%، متوقعة أن يحافظ المصرف على معدل توزيع أرباح عند 50% ليصبح عائد توزيع الأرباح المتوقع للعامين 2025 و2026 عند 4.5%، و4.8% على التوالي.