بلتون القابضة توصي بشراء أسهم أكديطال مع توقعات بنمو ملحوظ وتوسع في منطقة الخليج

في تقرير بحثي جديد، أطلقت بلتون القابضة، بنك الأعمال المصري، تقييمها الأول لسهم مجموعة أكديطال ضمن أبحاثها الخاصة بأسواق الأسهم في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا، مع توصية واضحة بشراء السهم.

وحددت بلتون سعراً مستهدفاً للسهم عند 1.722 درهم، ما يعكس إمكانية ارتفاع تصل إلى نحو 22% مقارنة بسعر إغلاق 23 يونيو البالغ 1.413 درهم.

وصفت بلتون مجموعة أكديطال بأنها الرائد الصحي الخاص الأول في المغرب والأكثر دينامية في النمو، حيث تمتلك 3,706 أسرّة موزعة على 19 مدينة، ما يمثل نحو 20% من العرض الخاص الصحي الوطني.

منذ إدراجها في بورصة الدار البيضاء عام 2022، شهدت الشركة توسعاً استثنائياً، حيث ضاعفت طاقتها الإنتاجية أربع مرات، وحققت معدل نمو سنوي تجاوز 55% في الإيرادات والنتيجة التشغيلية قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك (EBITDA)، مدعومة بزيادة العائد لكل سرير واعتماد تمويل ديون لتسريع خطط التوسع.

تتطلع أكديطال إلى إضافة 2,700 سرير جديد داخل المغرب بحلول 2027، بالإضافة إلى دخول الأسواق الخليجية عبر افتتاح أربع مؤسسات صحية في السعودية والإمارات باستثمارات تصل إلى مليار درهم.

ويُتوقع أن يساهم هذا التوسع المحلي والإقليمي في تحقيق معدل نمو سنوي متوسط للنتيجة التشغيلية (EBITDA) بنسبة 28% خلال الفترة من 2024 إلى 2030، مع تراجع الإنفاق الرأسمالي من 75% من الإيرادات في 2024 إلى 12% بحلول 2030، نتيجة لاستقرار وتيرة النمو.

وباستخدام نموذج خصم التدفقات النقدية مع تكلفة رأسمال موزون 8.3% وتكلفة دين بعد الضرائب 3.3%، وبمعدل نمو نهائي 2%، قدّرت بلتون القيمة المقاولاتية للمجموعة بنحو 29.7 مليار درهم.

ويُتداول السهم بمضاعف EV/EBITDA يبلغ 16.5 مرة في 2025 و12.4 مرة في 2026، وهو تقييم تُعتبره بلتون جذاباً نظراً لمؤهلات النمو القوية.

على الرغم من ذلك، أشارت بلتون إلى بعض المخاطر المحتملة مثل تباطؤ التوسع، تراجع العائد لكل سرير، ارتفاع التكاليف التشغيلية، أو تجاوز الاستثمارات المقررة، لكنها أكدت أن عوامل هيكلية مثل النمو السكاني، تعميم التغطية الصحية الشاملة المتوقع بحلول 2030، واستمرار نقص العرض الصحي الخاص، تجعل من أكديطال خياراً استثمارياً متيناً.

واختتمت بلتون القابضة توصيتها بالتأكيد على أن أكديطال واحدة من بين الشركات القليلة المدرجة في إفريقيا التي توفر تعرضاً مباشراً لقطاع الرعاية الصحية، معتبرة السهم فرصة استثمارية مميزة للمستثمرين الراغبين في الاستفادة من النمو القوي محلياً والفرص الواعدة في الأسواق الخليجية.